Triển vọng năng lượng năm 2025 và 10 câu hỏi lớn

 Trong báo cáo Triển vọng năng lượng năm 2025 được công bố hôm thứ năm, các nhà phân tích của Jefferies đã nêu bật mười câu hỏi quan trọng định hình bối cảnh năng lượng toàn cầu, được thúc đẩy bởi các thay đổi về chính sách, động lực thị trường và các yếu tố địa chính trị.

Hình minh họa

“Năm 2024 là một năm đầy thăng trầm đối với năng lượng, với sự phân hóa rõ rệt là đặc điểm nổi bật”, các nhà phân tích do Lloyd Byrne dẫn đầu cho biết. “Chúng tôi tin rằng năm 2025 cũng sẽ tương tự, với việc bãi bỏ quy định của Hoa Kỳ và tăng trưởng nhu cầu toàn cầu là những động lực chính thúc đẩy hiệu suất của ngành”.

1. Liệu “giao dịch Trump” có tiếp tục?

Jefferies lưu ý rằng các nhà đầu tư kỳ vọng sẽ có nhiều lợi ích cho khí tự nhiên (natgas) và LNG nhờ kế hoạch thúc đẩy nhu cầu từ chính quyền mới. Việc đẩy mạnh khai thác có thể sẽ dẫn đến nhiều hạn chế khi ngành đá phiến trưởng thành và các nhà điều hành tập trung vào lợi nhuận.

Triển vọng vẫn tích cực đối với cơ sở hạ tầng khí tự nhiên, khi việc cải thiện quá trình cấp phép và phát triển có thể thúc đẩy tăng trưởng.

“Chúng tôi cho rằng, đẩy mạnh việc bãi bỏ quy định sẽ có lợi cho các yếu tố cơ bản của khí tự nhiên Bắc Mỹ”, các nhà phân tích ghi nhận. “Các nhà đầu tư tiếp tục tìm kiếm các lựa chọn đầu tư trong các lĩnh vực thượng nguồn, dịch vụ và trung nguồn”.

2. Khí tự nhiên Bắc Mỹ – Biến động, LNG và trung tâm nhu cầu

Nhu cầu LNG dự kiến ​​sẽ thắt chặt kho dự trữ khí đốt vào mùa đông năm 2025-26. Jefferies dự đoán tình trạng tắc nghẽn tại các cơ sở hạ tầng sẽ tạo ra sự chênh lệch về giá khi nhu cầu vượt quá nguồn cung. Appalachia và Haynesville được định vị để hưởng lợi khi nhu cầu về điện và trung tâm dữ liệu tăng.

3. Kinh tế vĩ mô dầu mỏ toàn cầu (BCBA:BMAm): Nguồn cung ngoài OPEC, chính trị và Iran

Jefferies dự báo tăng trưởng nguồn cung ngoài OPEC+ trong năm 2025 sẽ tương đương với mức tăng trưởng nhu cầu toàn cầu.

Trung Quốc và Ấn Độ dự kiến sẽ đóng góp đáng kể. Tuy nhiên, những rủi ro địa chính trị xung quanh Iran có thể làm gián đoạn thị trường, với khả năng các lệnh trừng phạt của Mỹ đối với xuất khẩu dầu của Iran sẽ ảnh hưởng đến nguồn cung.

Các nhà phân tích cho biết thêm: “Bất kỳ sự sụt giảm nào trong xuất khẩu của Iran đều có thể được bù đắp bằng sự gia tăng nguồn cung của OPEC+, một phần làm giảm bớt tình trạng dư thừa công suất dự phòng”.

4. Vai trò tương lai của dầu Mỹ: Trưởng thành hay tăng trưởng đá phiến?

Tâm lý thị trường dầu mỏ “tiêu cực hơn bao giờ hết” dựa trên định vị của CFTC. Dù tình trạng dư thừa nguồn cung vẫn là mối quan ngại, Jefferies nhận thấy tiềm năng ổn định nếu các thùng dầu Iran bị loại bỏ khỏi thị trường. Tăng trưởng sản xuất dầu của Mỹ đang chậm lại, với sự chuyển hướng sang lợi nhuận cho cổ đông.

5. Triển vọng LNG và luận điểm cung vượt quá cầu

Theo báo cáo của Jefferies, cân bằng cung cầu LNG đang thắt chặt do các dự án bị trì hoãn và nhu cầu cao hơn mong đợi.

Ngân hàng đầu tư này nhấn mạnh khả năng giá LNG sẽ ở mức cao, do nhu cầu khí đốt ở châu Âu và châu Á. Sau năm 2025, nguồn cung bổ sung từ Mỹ, Qatar và Canada có thể xoa dịu thị trường.

6. Ngành lọc dầu: điều gì đã xảy ra khi chu kỳ trung bình cao hơn?

Jefferies dự báo cung và cầu (S&D) của ngành lọc dầu toàn cầu sẽ thắt chặt trong nửa cuối năm 2025. Việc đóng cửa công suất lọc dầu ở khu vực Châu Á – Thái Bình Dương sẽ bù đắp cho các bổ sung mới, dẫn đến sự thắt chặt trong việc cân bằng sản phẩm sạch.

7. M&A năng lượng: chúng ta đang ở giai đoạn nào?

Quá trình hợp nhất trong lĩnh vực E&P (khai thác và sản xuất) vẫn tiếp tục, với tiềm năng cho nhiều hoạt động mới. Jefferies nhận thấy cơ hội cho các lĩnh vực trung nguồn (midstream) và dịch vụ dầu khí (oilfield services), được thúc đẩy bởi kế hoạch tối ưu hóa nguồn vốn và tái cấu trúc các bể dầu khí đã trưởng thành.

8. Midstream: Liệu có còn là kênh đầu tư an toàn?

Ngành trung nguồn vẫn là một lựa chọn phòng thủ, với sự tăng trưởng mạnh về khối lượng từ LNG và nhu cầu điện. Jefferies nhấn mạnh các dự án cơ sở hạ tầng ở những bể dầu quan trọng như Permian và Appalachia là động lực cho sự quan tâm bền vững đối với ngành này.

“Chúng tôi dự báo lĩnh vực trung nguồn sẽ tiếp tục thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư như một cách để đầu tư vào tăng trưởng khối lượng trong khi hạn chế rủi ro biến động giá ngắn hạn do khả năng lưu trữ hạn chế ở Bắc Mỹ khi sản lượng tiếp tục tăng”, các nhà phân tích của Jefferies nhấn mạnh.

9. Vận chuyển: Liệu Mỹ có thực thi lệnh trừng phạt Iran nghiêm ngặt hơn?

Jefferies coi lệnh trừng phạt “đội tàu ngầm” của Mỹ là một vấn đề chính. Việc thực thi chặt chẽ hơn có thể loại bỏ tàu chở dầu khỏi thị trường, thúc đẩy giá giao ngay và mức sử dụng.

“Nếu 85 tàu chở dầu thô (VLCC) trong danh sách theo dõi bị loại khỏi thị trường theo lệnh thực thi nghiêm ngặt, chúng ta có thể thấy mức sử dụng tàu chở dầu nói chung tăng vọt từ 85% lên 95%, dẫn đến sự tăng vọt trong tỷ lệ giá giao ngay của VLCC và các tàu chở dầu nói chung”, báo cáo nêu rõ.

10. Đầu tư vốn quốc tế – Liệu có đáp ứng được kỳ vọng không?

Đầu tư vốn ngoài khơi dự kiến ​​sẽ tăng vào năm 2025, mặc dù với tốc độ chậm hơn. Mối lo ngại của các nhà đầu tư vẫn còn khi tăng trưởng chậm lại, nhưng Jefferies kỳ vọng sẽ có những mức tăng thêm, được thúc đẩy bởi nhu cầu năng lượng toàn cầu.

Anh Thư-AFP

Link gốc