Thuế quan biến động khiến Fed thêm do dự với quyết định lãi suất

Chiến lược thuế quan liên tục thay đổi của Tổng thống Trump đang kéo dài “thời gian khảo nghiệm” tác động thực tế lên lạm phát, khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) gặp nhiều khó khăn trong việc quyết định hạ lãi suất.

Thuế quan biến động làm Fed thêm do dự với quyết định lãi suất

Chủ tịch Fed Jerome Powell, đã nhiều lần khuyến nghị chờ đợi các bằng chứng rõ ràng cho thấy hiệu ứng của chiến tranh thương mại lên giá cả trước khi tiến hành cắt giảm lãi. Mặc dù gây thất vọng cho Tổng thống, ông Powell vẫn giữ quan điểm thận trọng, và động thái lùi thời hạn áp thuế sang ngày 1/8 càng khiến ông có thêm thời gian với quyết định về lãi suất.

Cơ hội hạ lãi suất trong tháng 7 gần như không còn khi báo cáo việc làm mạnh mẽ tuần trước làm giảm kỳ vọng này. Trong khi đó, tuy xác suất hạ lãi suất vào tháng 9 vẫn được đánh giá cao (63% vào thứ Ba), nhiều quan điểm cho rằng Fed có thể vẫn giữ nguyên.

Chủ tịch Yardeni Research, Ed Yardeni cảnh báo rằng, nếu Fed hạ lãi suất, các nhà đầu tư trái phiếu cảnh giác lạm phát (bond vigilantes) có thể phản ứng tiêu cực, khiến lợi suất tăng cao do lo ngại việc nới lỏng chính sách tiền tệ sẽ khiến nợ công vốn đã cao càng thêm nghiêm trọng.

“Đó là rủi ro nếu Fed tiếp tục nới lỏng. Tỷ lệ thất nghiệp là 4,1%, lạm phát chỉ nhỉnh hơn 2%. Tại sao lại phá vỡ trạng thái đang ổn?”, Yardeni nói với Bloomberg.

Ông Powell từng chỉ rõ rằng các chính sách thuế quan của ông Trump là lý do lớn khiến Fed giữ lập trường “chờ và quan sát”. Dù mức lạm phát hiện nay chưa tăng mức nghiêm trọng, đa số chuyên gia vẫn dự báo giá cả sẽ tăng trong mùa hè khi hiệu ứng mua sớm phai nhạt và doanh nghiệp chuyển chi phí thuế sang người tiêu dùng.

Ông Kurt Reiman, Giám đốc bộ phận thu nhập cố định tại UBS, cho biết thuế quan có thể đạt trung bình trên 10% vào cuối năm.

“Từ nay đến cuối năm, chúng tôi vẫn dự báo sẽ có nhiều rủi ro từ các tiêu đề chính sách và điều đó có thể tạo ra một dạng đình lạm nhẹ cho nền kinh tế”, ông nhận định.

Rủi ro đình lạm, điều mà Torsten Sløk, chuyên gia kinh tế trưởng tại Apollo đã nhiều lần cảnh báo trong năm nay, sẽ khiến việc cắt lãi càng thêm khó khăn. Mặc dù Fed chưa chính thức bày tỏ mối lo về đình lạm, họ đã nâng dự báo lạm phát và thất nghiệp cuối năm tại phiên họp tháng 6.

“Không có lý do để hành động lúc này, đặc biệt khi ông Powell cũng nói ông kỳ vọng lạm phát sẽ tăng đáng kể trong vài tháng tới” ông phát biểu trên Bloomberg sau báo cáo việc làm tuần trước và dự đoán Fed chỉ hạ lãi suất một lần trong năm nay.

Đồng quan điểm, Ben Laider, Trưởng chiến lược cổ phiếu tại Bradesco Securities cho rằng, việc các mốc thuế quan thay đổi liên tục khiến doanh nghiệp khó lập kế hoạch tuyển dụng và định giá sản phẩm. Điều đó đồng nghĩa thị trường lao động và các chỉ số lạm phát sẽ cần thêm thời gian để phản ánh chính xác tác động từ thuế.

“Mức độ bất định hiện tại, dù có giảm đôi chút, vẫn đang làm xói mòn niềm tin và khả năng ra quyết định”, Laider chia sẻ trong podcast Bloomberg Surveillance ngày 7/7.

Theo dữ liệu từ CME FedWatch, khả năng Fed cắt lãi trong tháng này gần như bằng 0 (< 5%), nhưng xác suất nới lỏng tính đến tháng 12 lên tới 96%. Tuy nhiên, trước bối cảnh thuế quan liên tục biến động, Fed nhiều khả năng tiếp tục duy trì thái độ “kiên nhẫn” và “quan sát” trong thời gian tới.

Đại Hùng-Link gốc